美联储最青睐的通胀指标在6月温和上升,消费者支出保持稳固,叠加周四公布的二季度GDP超预期增长,美国经济释放更多“软着陆”的信号。
7月26日,美国商务部公布数据显示,美国6月PCE物价指数同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%,为五个月来最低水平,高于预期的2.4%;环比增速从5月的0%上升至0.1%,持平预期。
剔除波动较大的食品和能源价格后,6月核心PCE物价指数同比增速为2.6%持平前值,为2021年3月以来的最低水平,但高于预期的2.5%,环比增速从前月的0.1%反弹至0.2%,但符合市场预期。
![美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图1 美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图1](https://www.gmcbs.cn/zb_users/upload/2024/07/20240727000845172201012578315.jpg)
数据公布后,市场波动不大。美股三大期指保持上涨,美债收益率跌至盘中低点,10年期收益率报4.22%。
消费支出保持稳定,购买力进一步削弱
6月份消费者支出环比增长0.3%持平预期,5月份的增幅从0.2%上修至0.4%。
实际消费者支出(经通胀调整)环比增长0.2%,虽低于预期的0.3%,但5月份的增幅上修至0.4%(修正前为0.3%)。
![美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图2 美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图2](https://www.gmcbs.cn/zb_users/upload/2024/07/20240727000845172201012545903.jpg)
劳动力市场的降温开始转化为购买力的削弱。6月份个人收入环比上升0.3%,是5月增长速度的一半。在通胀调整的基础上,可支配收入增长放缓至0.1%。
储蓄率下降至3.4%,为2022年12月以来的最低水平。
![美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图3 美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图3](https://www.gmcbs.cn/zb_users/upload/2024/07/20240727000845172201012534720.jpg)
超级核心PCE指数放缓,医疗服务成本继续飙升
从根本上看,耐用品通缩持续拖累核心PCE走低,而服务成本则持续上涨。
![美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图4 美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图4](https://www.gmcbs.cn/zb_users/upload/2024/07/20240727000845172201012598067.jpg)
更值得注意的是,所谓的超级核心PCE(扣除住房以后的核心服务)物价指数环比上涨0.2%,同比增长至3.43%,较5月份进一步放缓。不过,这是超级核心PCE物价连续第50个月上涨。
![美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图5 美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图5](https://www.gmcbs.cn/zb_users/upload/2024/07/20240727000845172201012510476.jpg)
医疗服务成本继续飙升,住房和公用事业成本小幅上涨,交通服务和休闲、娱乐和旅游服务成本小幅下滑。
![美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图6 美国6月核心PCE物价指数同比2.6%略超预期,为2021年3月以来的最低水平-图6](https://www.gmcbs.cn/zb_users/upload/2024/07/20240727000846172201012640974.jpg)
美联储更关心的住房和能源服务通胀6月环比上升0.2%,持平前值。
总而言之,这份PCE报告释放了经济“软着陆”的更多信号。7月利率决议即将来袭,华尔街普遍预计美联储将继续按兵不动,但押注9月将进行首次降息。
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